物流服務

投行搖旗助威
The Busy Weekly
13 June 2015

流股今年越戰越勇，當中尤以提供綜合物流服務的港業集團（ HARBOUR， 2062）成為最耀眼的「明星」，分析員雖看好物流領域的下半年前景，惟船運物流業的表現較為疲弱。
在剛過去的一周，港業集團成為市場最受注目的物流股，其股價在10日（周三）做到2.62令吉，創下2004年6月1日上市以來的閉市新高，本月至今已飛漲64仙或32%。
物新華30日上市助威
港業集團的股價表現勢如破竹，反映投資者看好物流業前景，同時亦讓本月30日上市的新華控股（ Xin Hwa）添加不少信心。新華控股是另一家綜合物流服務公司，剛于11日（周三）推介招股書，並宣佈通過首次公開售股（ IPO）集資2645萬令吉，每股售價是70仙，其市值料達1.26億令吉。
與此同時，肯納格研究亦為物流股搖旗助威，過去一周以短片簡報來呈獻物流公司的研究報告，推薦股是泛亞物流（ TASCO， 5140）和世紀通運（CENTURY，7117）。
年初至今，泛亞物流股價共上揚1.42令吉或51.08%，至4.20令吉；世紀通運則升高23.5仙或37.6%，至0.86令吉。物流股在馬股大跌的6月份里依然屹立不倒，是否值得繼續受到追捧？
肯納格研究分析員受詢時表示，物流領域的需求依然良好，而第三方物流服務（Third-party Logistics）越來越吃香。不少製造業公司傾向于將貨品運輸營運外包給第三方物流公司，因為它們提供全面的服務，包括採購、運輸、儲存、組裝和包裝、庫存管理、及貨櫃拖運等。
同時，該分析員指出，物流公司今年投入更多的資本開銷來購地及興建倉庫，說明物流業正持續成長。以世紀通運為例，今年初便斥資3866萬令吉在雪州買下2塊工業地皮，再另外撥出8500萬令吉來興建一座倉庫。而泛亞物流亦撥出1.2億令吉資本開銷來發展業務。
目前，物流領域的需求和商機主要來自售賣快速消費品（ FMCG）、電子和電器產品（ E& E）及工業產品的公司。隨著電子商務越來越普及化，上述消費品公司的訂單將持續增加，進而使物流公司受惠。
另一方面，分析員亦指出，雖然油價下跌會拉低運輸成本，但物流公司亦須相對地調低服務收費，以保持本身的競爭力，因而不會顯著受惠。而令吉匯率疲弱不會對物流股帶來太大的影響。
船運業前景看淡
無論如何，在各個物流服務領域當中，唯一被看淡的便是船運業。聯昌國際投行分析員說，船運領域今年有3個不利因素：一，歐洲和美國的需求下降；二，船運公司的競爭比預期中劇烈；三，運輸船租金下跌使淨利賺幅被壓縮。
實際上，船運市場今年接收了大量新船，導致船隻供應和需求失衡。船運公司不得不調低租金來招生意。
聯昌國際投行強調，雖然船運公司今年首季取得不俗的淨利表現，但次季業績未必樂觀。
綜觀本地船運股，提供各類油氣服務的MISC公司（ MISC， 3816），今年尚可依賴石油運輸需求穩定來保持淨利表現。但大馬散裝貨運（ MAYBULK， 5077）的前景則令人擔憂。該公司今年首季因船隻租金下跌而面對2386萬令吉的營運虧損。其股價今年至今共跌20仙或16.53%，至1.01令吉。