淨值是否有價值

股票跌破淨值，會買嗎？這牽涉兩個問題：
1.     淨值是否有價值？
2.     跌破淨值的原因和機會多寡？

第一個問題：淨值是否有價值？

對價值投資者來說，淨值是否有價值，要判斷該公司的「內在價值」。
而內在價值的思考方向，我們可以用一個簡單的公式來表達：
內在價值= 下檔風險+成長力道
以這兩個思考方向，我們可以作以下的區分：
好公司 = 下檔風險有限、成長力道強勁
一般公司 = 下檔風險有限、成長力道趨緩
差公司 = 下檔風險很高、成長力道衰退

從表格看來，只要下檔風險有限，淨值就有價值。
那麼，要怎樣從財務面判斷一間公司的下檔風險和價值價值？

正規的方法要仔細分析資產負債表內的各個科目變化，檢查每個科目占總資產的比例，判斷資產是流沙還是盤石。
簡化版的分析是要判斷淨值是否有價值。

以恆等式來看：資產=負債+股東權益。

股東權益就是淨值。
股東權益內又區分：股本、資本公積、保留盈餘、調整項。
最快速的分析法就是找股東權益內保留盈餘比例高的公司，表示該公司的股東權益大多靠獲利累積。
避開多現金增資來累積股本的公司，因為這表示該公司必須要跟股東要錢。
第二個問題：跌破淨值的原因和機會多寡？

要看跌破淨值的原因，基本上如果是因為系統風險造成股市大跌，出現撿便宜的狀況，對價值投資者而言是送分題，不敢在這時候買得不配稱為價值投資者。
如果跌破淨值的原因是失去競爭力，這種狀況就要重估內在價值，以質化分析思考該公司失去競爭力的原因，然後計算新的安全邊際。當然，跌破淨值還有很多其他可能的原因，主要先以上述兩項區分。
以好公司(下檔風險有限、成長力道強勁)來說，跌破淨值的機率不高。

以這個問題來看，能接受的價格，端看該公司的內在價值而定，願意付出的價值，則是要看公司的好壞，再看一次表格：

買進股票只有三個區間：便宜、合理、貴。

查理孟格說過：股價合理的好公司、勝過股價便宜的一般公司。
因此我們可以得出結論：

好公司，下檔風險有限、成長力道強勁。 容許合理價買。
一般公司=下檔風險有限、成長力道趨緩。 便宜買入。
差公司=下檔風險很高、成長力道衰退。避開。

而如何分析出下檔風險和成長力道？
尤其、「成長」是還沒發生的事情，
一間公司如果有能力成長，其他公司會不會來搶這個生意？
該公司如何阻擋其他公司的進入？
這些東西在財務報表上無法量化表達，只能質化表達。
因此，分析內在價值就要牢記另一個公式：
內在價值=財務分析+質化分析
  如果價值投資者想要在投資方面，表現的比其他人優越，質化分析能力是最重要的學習重點。