SPAC

2013-4-9

特殊功能收购公司（Special Purpose Acquisition Company，简称SPAC）
国内迄今只有一家公司透过这种方式挂牌==大红花石油（Hibiscs，5199，主板工业产品股）.CLIQ能源即将成为接下来第二家上市马股的SPAC。

SPAC基本上是没有任何业务的空壳公司，它透过上市集资后，再收购资产与业务。对散户而言，他们无法以公司业务和过往表现衡量其优势和能力，却只能依赖SPAC管理层，并以SPAC的目标业务和涉足领域，决定他们究竟要否投资。
由于SPAC是空壳公司，所以每股发售价都较低，介于50仙至75仙。
为了保障投资者的权益，SPAC在IPO所筹集到的资金，必须把至少90%存放在信托户头，其余则可用于营运开销。资金用途肯定是用于融资收购活动。信托户口的资金，更不能当做贷款担保。
SPAC在36个月限期内，获75%股东放行收购后，SPAC就会“晋升”为一般主板上市公司。倘若无法获得大部分股东批准，SPAC就要在限期内另觅其他可收购的业务。

根据条例，投资者可以在两种情况下获得资本回退：
（一）假设反对SPAC的收购行动，将在有关收购获批和完成后，按照所持有的比例获得回退。
（二）假设SPAC的收购行动未能在上市后3年内获批，公司就必须被清盘，信托户头内的资金将回退给投资者。

随着SPAC的90%上市筹措资金存放到信托户头，公司将需要委任独立的管理人（custodian）监督户头内的资金，直到信托户头被终止。就算没有投资，SPAC也需要确保资金存放于享有利息的账户里。大红花石油刚上市时的分析报告，以信托户头每年赚取3%利息推算，并在没有收购活动的前提下，每年回酬预计超过10%。问题只是信托户头内的资金无法在3年内提取.

对散户而言，股价最重要。不过，若是看基本面的人是不会买进。还是选择有营运纪录的公司（比较好）.只有空壳又没营运纪录，带有点投机的味道，而且股价波动后，可能宣布没有适合收购目标就倒闭。接下来还会出现更多，可能就亏钱然后倒闭。SPAC上市后的3年内，必须收购资产或业务。倘若第二年才找到，那投资者就需要承担机会成本了。不过，通常SPAC可以在6个月到1年内找到（收购目标）。

我国唯一一家已上市的SPAC———大红花石油，过去一年表现跑输马股，走势下滑12.5%。大红花石油在2011年10月期间宣布寻获收购目标，当时股价低于发售价75仙，报67.5仙。
股价随即逐步走升至2012年3月至4月期间，大红花石油举行特大寻求股东通过收购计划后，进一步刺激股价飙升至2.10令吉。
不过，当大红花石油去年6月更换到工业产品组别后，股价就告别飙升逐渐走稳，波动介于1.41令吉至1.88令吉。该股从发售迄今涨升了72仙或96%。

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