齐力估值大起

齐力估值大起/草根牛马

自 南洋网 · 财经 · 2017-01-23 00:00

美国股市在特朗普就职之际开始波动激烈，这也直接影响了亚洲股市的投资情绪，再加上农历新年将要来临，一时之间可说是陷入了闷局难破。

观看大马股市，许多股票纷纷回吐之前的涨幅，公牛和母熊的身影交错，确实很难决定未来走势。

我们前周担心大红花石油（HIBSCUS）升得太急，所以脱售了一部分，没想到它在上周波动非常激烈，先是强力反弹回去50仙以上，让我们以为卖错了，不过，旋又像泄了气的气球的向下飘，结果还是抵不了卖压，跌至46仙。我们于是再买回2万股（每股46仙）。

不过，我们只顾得其一，却忘了其二，没有把REACH能源也一并卖掉，结果在上周REACH能源的韧力全无，股价滑落到63.5仙，其凭单也回到12.5仙。我们于是再买入1万母股（63.5仙）和2万凭单（12.5仙）。

虽然石油股回吐涨幅，不过，我们的组合回酬还是维持在4.7%，这主要是其他股项，特别是齐力（PMETAL）的表现标青。

一年前唱衰它的兴业投资银行，如今180度的转变，变成它的忠诚支持者，分析员改变态度的速度，真是令人惊讶（如果不相信的话，一年前分析员认为基于原产品价格潜在风险之故，只肯给它2.15令吉的中立价钱）。

大概是分析员已经认为原产品价格潜在风险已经被消化了吧，在12个月之内六度上调其合理价，如今已经调到2.85令吉。

读者不要以为才从2.15令吉调到2.85令吉，其实，之前那个2.15令吉是红股和分拆之前的价钱，换句话说，如果推算回去，目前的2.85令吉，乘以红股倍数2.8，其实是约7.98令吉，这和我们在2015年时的8令吉预测大致相同。

目标价调高2.7倍

只是，为何要先调低，后调高呢？

这里面的葫芦，恐怕不是我们这些市井的投资小民能够理解的。

我们再把两者的盈利预测比较一下，2016年2月，投资银行预测齐力2016和2017全年的盈利，是29仙和37仙；而最新的研究中，投资银行预测齐力2016和2017全年的盈利，是12仙和17仙，即红股调整前的33.6仙和47.6仙，即分别调高16%和29%。

以盈利的调高比率来看，价钱的调整（从2.15令吉到7.98令吉，调高2.7倍！）幅度如此之高，真是让我们丈八金刚摸不着头脑！

不过，单从价钱上的改变来判断一家公司，未免过于表面，一间公司之能够越战越勇，或者一败涂地，还有许多基本因素决定的。

全速生产带动业绩

齐力的主要产品是铝砖，比较去年，今年的铝价已经扬升到每公吨1700美元以上，而且令吉兑换美元也大跌了20%，这些对齐力来说，都是利好的因素。

此外，齐力自去年6月开始火力全开，全速生产，也带动业绩上扬。或许分析员考虑到这许多因素，以至其估价也跟随时势一直在改变，这是我们无法了解的吧！

不过，如今我们的步骤和分析员一致，总是一件好事，应该认真考虑的，是新年以后要不要加码了。

至于另一个大投资—钢铁业的协徳（HIAPTEK），股价还不能像齐力那样飙升，不过我们对它一样有信心，相信它欠缺的或是一点动力和时机罢了。

由于本周是农历新年的最后一周，我们觉得交投应该是淡静，所以没打算做什么大收购。