2014-02-14
（吉隆坡13日讯）天然乳胶价格走缓，市场需求由丁腈手套转向乳胶手套，部分券商看淡贺特佳（HARTA，5168，主板工业产品股）赚幅增长，盈利增幅预测更遭下调。
安联研究报告指出，中国汽车制造业逐渐复苏，原料需求扬升推高丁腈橡胶价格，在去年9月及11月，价格大起20%，使得贺特佳第三季赚幅遭压缩。
“我们早前预期随着第6厂房启用，产量提高及效率改善，可以抵消原料成本价格走高的冲击，但因2014财年首9个月的销量走滑，使得产能使用率仅达69%，无法维持贺特佳赚幅。”
受赚幅下滑影响，贺特佳截至去年12月31日财年第3季，净利按年跌4.38%至5787万6000令吉，第3季营业额则按年增3.18%至2亿6782万令吉。
NGC延至末季启用
新一代综合手套制造广场（简称NGC）的启用由今年第三季，延迟至第四季。
大马研究认为，NGC计划建筑成本或已超越20亿令吉，管理层已取得1亿令吉信用额度，以便在有需要之时为该计划融资。
“在效率降低的情况下，贺特佳第三季的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）减少8个基点至25%，综观过去9个月，该公司赚幅仅递增2个基点。”
达证券指出，随着丁腈手套需求走滑，以丁腈手套为主力的贺特佳，已将乳胶手套生产提高至10%，因应亚洲与拉丁美洲需求。
该机构将贺特佳2014、2015及2016财年盈利预测，分别下调5.4%、3.5%及3.4%，预计2014财年盈利达2亿6180万令吉。
料维持47%净利派息
安联研究认为，贺特佳所倡议的最后阶段自动化生产模式，已进入原型测试阶段，这个新尝试将在未来支撑公司的盈利赚幅。
联昌国际投行研究仍然看好贺特佳末季的盈利增长，对该股维持“增持”投资评级，不过，目标价格却从8.73令吉，下调至7.86令吉。
“贺特佳早前因翻新旧生产线，以致产能效率下滑，但进入第四季，当所有生产线恢复运作后，盈利将获改善。”
在派息方面，大马研究认为，贺特佳在2014财年将维持47%的股息制度，相当于2%回酬。
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