投资者的5大共同困扰 =5 common pitfalls that investors face

你是否有想过，尽管彩票的赢面率对赌徒不利已是一个事实，但是，为何依然可见彩票销售店经常出现人潮？这种看似非理性的行为该如何解释呢？
由卡尼曼（Daniel Kahneman）提出的“前景理论”（Prospect Theory）研究显示，如果一个人给予两个结果相同的选择，一个是以潜在的获利来陈述，而另一个则以潜在的亏损陈述，人们都会选择前者——尽管他们最终的结果相同。
这项研究甚至也发现人类行为上出现的异常现象和矛盾——当面对选择时，一是呈现了“风险规避”的行为；二，当面对相同的选择，但以不同的制定方式时，人们则会呈现“风险承担”的行为。

以下的例子，就是他们在进行研究时所提出的问题：

1. 你拥有$1,000，并从以下的选择作出决定：
   1. 你有50%的机会可获利$1,000以及50%的机会获得$0。
   2. 你有100%的机会可获利$500。
2. 你拥有$2,000，并从以下的选择作出决定：
   1. 你有50%的机会面对$1,000亏损，以及50%的机会面对$0亏损。
   2. 你有100%的机会面对$500亏损。

绝大多数的人，都会在第一个问题选择“b”和第二个问题选择“a”。这项研究的结果意涵着人们对于合理获利水平的取舍程度（即使是他们拥有合理的机会赚取更多），至于在风险承担的意愿方面则将限制亏损水平。

这解释了赌徒非理性风险承担的行为。

运用在股票投资上，投资者倾向于“风险规避”持续守住亏损的股票，并且将获利的股票先卖出（“赔则拖，赢必走”）。当然，更为合乎逻辑的做法应该是“风险承担”守住获利的股票让其继续增长，以及脱售亏损的股票避免亏损（“对则持，错即改”）。但是，投资者对于获利的股票往往套利得太快。将获利的股票套现了——也就被视为“风险规避”的行为。

另一方面，投资者则爱守住亏损的股票太久。在这种情况下，他们愿意承担更高的风险，以避免产生亏损的风险。然而，不幸的是，很多时候这些亏损的股票无法回到之前的价位，更糟糕的是亏损持续扩大。

投资者皆表现出一套共同行为——他们盲目的掉入常见的圈套。

且来了解常见的5大困扰：

1. 一）投资者对于投资所面对亏损的恐惧，远高于投资成功回报的动力
   投资者将资金投入在他们认为可获得回报的金融工具。然而，一旦投资以后，他们因非理性亏损而产生的恐惧压倒一切。投资者往往会都会坚守亏损的金融工具。甚至当价格下跌时，投资者都盼望能出现转机。当希望落空时，投资者最终蒙受更多的亏损。
2. 二）人们相信他们愿意相信的事
   紧随第一个情况，不管现实的情况如何，人们倾向于相信他们本身的观点和心态。当他们的钱和自尊受到威胁的时候，甚至会忽略财经新闻和股票分析。反之，成功的投资者一般都比较客观，且不受情绪驾驭。
3. 三）过度自信但缺少资讯
   当谣言迅速传开时，投资者只依赖这些仅有的消息而仓促地作出投资决定。再次，忽略了投资该有的理性，这些投资者宁愿依靠小道消息，而非研究报告和基本面数据。
4. 四）赌徒的谬误
   投资者往往倾向于对未来的事件作出不合逻辑的随机预测。忽略赢率不利于他们的一面，一些选择轻率地跳进赌局，例如购买彩票。
5. 五）因迎合他人的观点而倍感压力
   因随波逐流而犯下与身边人同样的错误。这可能是基于人们需要获得认同，或者无法接受大队出现错误的可能性。1634年至1637年在荷兰发生的郁金香和灯泡热潮导致市场崩盘就是很明显的例子。

鉴于人性容易犯错的关系，这些都是投资者所面对的陷阱。因此，避开所有的危险、持续性地专注以及保持客观的态度是走向投资成功之道。